Por qué los bonos cotizan cada 100 de valor nominal
Un bono a $60 no cuesta $60. Qué es el valor nominal, cómo se pasa de la cotización a lo que realmente pagás, y cómo cargarlo sin equivocarte.
Mirás un bono y dice que cotiza a 60. Comprás 1.000 y esperás que te debiten $60.000. Te debitan $600. O al revés, comprás pensando en pesos y te llevás mil veces menos de lo que creías.
La confusión sale de que los bonos no cotizan por unidad, como una acción. Cotizan cada 100 de valor nominal.
Qué es el valor nominal
El valor nominal (VN) es la deuda que el emisor reconoce: lo que promete devolverte al vencimiento. Si tenés 10.000 de VN de un bono, al final te van a devolver 10.000, más los intereses del camino.
Eso no es lo que pagás hoy. Lo que pagás es el precio de mercado, que puede estar por debajo o por encima del valor nominal según cuánta confianza haya en que ese pago llegue.
Un bono a 60 significa que el mercado paga hoy 60 por cada 100 que el emisor promete devolver. A 105, que paga más de lo que va a recibir de capital, porque los intereses lo compensan.
La cuenta
Lo que pagás = valor nominal × (precio ÷ 100)
Comprar 10.000 de valor nominal a un precio de 60
10.000 × (60 ÷ 100) = $6.000
Pagás $6.000 hoy por un bono que promete devolverte 10.000 de capital en su fecha de vencimiento, más los cupones de interés del camino.
El precio se expresa como porcentaje del valor nominal. Por eso se lo llama también "precio porcentual", y por eso ves bonos a 42, a 87 o a 103 sin unidad de moneda: es un porcentaje, no pesos.
Cómo cargarlo sin equivocarte
La regla práctica: en la cantidad va el valor nominal, y en el precio va el número tal cual figura en la pantalla del broker. No conviertas nada a mano.
- Cantidad: 10.000 (el valor nominal, no la plata que pusiste)
- Precio: 60 (el precio porcentual, no $600 ni $6.000)
Guita sabe qué instrumentos cotizan así y hace la división por 100 sola. Por eso en la pantalla del bono vas a ver los títulos aclarados como "PPC (c/100 VN)" y "Precio (c/100 VN)": para que quede claro que ese número es porcentual y no confundirlo con el de una acción.
Qué instrumentos funcionan así
En el mercado argentino cotizan cada 100 de valor nominal:
- Bonos soberanos, en pesos y en dólares
- Bonos provinciales
- Obligaciones negociables, que es deuda de empresas
- Letras del Tesoro
Las acciones y los CEDEARs no: esos cotizan por unidad, y el precio que ves es lo que pagás por un papel.
Dos cosas más que conviene saber
Los intereses corridos
Entre un pago de cupón y el siguiente, el bono va acumulando intereses día a día. Si comprás en el medio, estás comprando también esos intereses ya devengados, y eso está adentro del precio.
Por eso el precio de un bono baja de golpe justo después de pagar un cupón: no es que se desplomó, es que soltó los intereses que venía acumulando.
El valor residual
Muchos bonos argentinos amortizan, es decir, devuelven el capital de a pedazos antes del vencimiento en vez de todo junto al final.
A medida que amortizan, el valor nominal que queda vivo baja. Un bono que ya devolvió la mitad del capital tiene un valor residual del 50%: si tenés 10.000 de VN, quedan 5.000 por cobrar.
Es otra fuente de sustos al mirar una planilla. Cobrás una amortización, entra plata a tu cuenta, y la posición aparece más chica. No perdiste nada: te devolvieron una parte y esa parte ya está en tu cuenta.
Por qué vale la pena entender esto
Porque es el error de carga más común y el más caro de descubrir tarde. Un factor de 100 mal puesto no se nota como un error obvio: se nota como una posición que "rinde raro", y cuando la encontrás ya arrastraste el número equivocado durante meses en todos los totales de tu cartera.